政府信用、金融化水平与地方政府债发行利差

罗强; 杨宝臣

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政府信用、金融化水平与地方政府债发行利差

首发时间：2020-09-18

罗强 ¹
罗强（1992-），男，天津大学管理与经济学部研究生在读，主要研究经济计量方法
杨宝臣 ¹
杨宝臣（1966-）,男，教授、博导，主要研究经济与金融计量方法，金融工程与管理

1、天津大学管理与经济学部，天津 300072

摘要：随着我国地方政府债市场规模逐渐增长，研究地方政府债券发行定价影响因素，促进地方债发行定价市场化，完善定价机制已成为共识。本文通过对2015-2019年期间30个省级地方政府发行的4656支地方政府债券发行利差的研究，分析影响发行利差的主要因素，发现地方政府债务率上升会导致地方政府债发行利差增大，地方政府财政自给率与金融化水平的提高可以显著降低发行利差。进一步的研究发现，债务率、财政自给率、金融化水平对地方政府债券发行利差的影响存在交互作用。本文研究得出结论，地方政府应控制债务规模，增强财政实力，强化金融体系，从而降低地方政府债券发行成本。

关键词：地方政府债券发行利差债务率金融化水平

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Government Credit, Financial Level and Interest Rate Spread in the Issuance of Local Government Bonds

Luo Qiang ¹
罗强（1992-），男，天津大学管理与经济学部研究生在读，主要研究经济计量方法
Yang Baochen ¹
杨宝臣（1966-）,男，教授、博导，主要研究经济与金融计量方法，金融工程与管理

1、College of Management and Economics, Tianjin University, Tianjin 300072

Abstract：With the gradual growth of the local government bond market in China, it has become a consensus to study the influencing factors of local government bond issuance pricing, promote the marketization of local government bond issuance pricing, and improve the pricing mechanism. Based on the research of 4656 local government bonds issued by 30 provincial governments from 2015 to 2019, this paper analyzes the main factors that affect the interest rate spread. It is found that the rise of local government debt ratio will lead to the increase of interest rate spread, and the improvement of local government financial self-sufficiency rate and financial level can significantly reduce the interest rate spread. Further research shows that debt ratio, fiscal self-sufficiency rate and Financial Level have interactive effects on the interest rate spread in the issuance of local government bonds. This paper concludes that the local government should control the debt scale, strengthen the financial strength, speed up the financial construction, so as to reduce the cost of local government bond issuance.

Keywords： local government bond interest rate spread debt ratio financial level

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罗强，杨宝臣. 政府信用、金融化水平与地方政府债发行利差[EB/OL]. 北京：中国科技论文在线 [2020-09-18]. https://www.paper.edu.cn/releasepaper/content/202009-50.

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论文编号	202009-50
论文题目	政府信用、金融化水平与地方政府债发行利差
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